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雷霆东兴证券——点评乐旅股份2016年报 公司

新三板乐旅股份(833099)投资要点:

事件:

2017年4月12日上海乐骋国际旅行社有限公司(833099)发布2016年年度报告。2016年公司营业收入为8460.00万元,比上年同期增涨308.74%,归母净利润为86.26万元,比上年同期增涨220.82%,基本每股收益为0.04元,比上年同期增涨100.00%。

东兴证券给出的观点:

业务渠道拓展,公司营收规模爆发式增长。2016年公司营业收入为8460.00万元,比上年同期增涨308.74%。其中组团旅游业务收入为5,528.6万元,较上年增涨341.49%,游学业务收入为641.49万元,较上年增涨543.35%。公司营收爆发式增长主要是由于公司积极拓宽了业务渠道,与携程、同程、驴妈妈等大型平台良好合作关系的建立,黄浦、吴中路、静安等三家营业部的开设,使得公司业务量有了较大增长。

2limi电商平台口碑初显,游学业务板块将成有力增长点。2015年游学行业市场规模136亿,受益于国家对研学旅行政策的推进、校外教育的日趋重视以及家庭的教育消费升级,预测未来五年行业复合增速将达39%。针对增长潜力巨大的游学市场,公司开发了2厘米电商平台,为消费者提供一站式全方位的游学服务,打造研学旅行的目的地管理平台、目的地内容分销平台和辅助产品内容制作及营销平台,电商平台于2015年5月开始试运行,16年全年有10000人通过在该平台完成在线预订,口碑效应初显。同时,2厘米公众号阅读量与活跃粉丝数在游学原创微信平台中排名居前。2016年公司游学业务收入占总营业收入的比重为27.07%,相比去年提升9.87%。公司依托自主研发的研学电子商务平台,着重发展游学业务,预计游学板块营收未来几年将持续增长。

以“互联网+”为核心,打造“1+N”的旅游IP。公司将坚持贯彻“1+N”发展战略,打造旅游、文化、素质教育等多项内容跨界融合的旅游IP,以加速拓展市场份额。在上游资源端,公司已与开元酒店、江西正博实业等企业、美国麦克达菲等学校、上海本地多所博物馆、动吧体育、中智人力资源等达成战略合作协议,共同研发特色研学产品。在品牌推广上,公司通过举办公益活动扩大本土影响力,在下游渠道上,公司通过与旅行社渠道合作、闵行区中小学合作等方式发力产品销售。同时,公司计划依托互联网平台,建立差异化的产品策略,针对整个智慧旅游产业链中的不同类型用户,提供适合其自身需求的智慧旅游完整解决方案。

盈利预测和投资评级:

公司目前正处于业务规模快速扩张的阶段,公司以上海为立足点,依托“1+N”战略,快速切入国际游学市场的战略,未来将以旅游+教育双引擎作为主要发展驱动力。我们预计公司2017到2019年的每股收益为0.12元、0.27元和0.39元。维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示:游学业务市场开拓低于预期,传统旅游业务增长缓慢。

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